유진테크 2분기 실적, 전공정 반도체장비주이지만 선단공정이라 괜찮아 4분기부터 본격 실적 회복 예상

전공정 반도체장비주이지만 선단공정이라 괜찮아 4분기부터 본격 실적 회복 예상

안녕하세요 G입니다. 2분기 실적이 발표가 완료된 지는 벌써 꽤 지났는데, 아직도 분석할 관심기업이 한참 남았네요. 저처럼 게으르면 시간의 우위를 점해서 돈을 벌 수 있는 확률이 줄어들더라고요. 밤을 새워서라도 해야 하는데 많이 많이 반성하고 있습니다. 지난번에 EUV가 일시적으로 꺾이더라도 전공정 장비주를 주목해야 하는 이유에 대해서 설명을 드렸는데요. 이와 관련해서도 제가 나쁘지 않게 생각하고 있는 전공정 장비주 중 한 종목이라 꾸준히 추적하고 있습니다. 제가 많이 보유하고 있는 기업이기도 하고요. 그럼 실적 리뷰 시작해 보겠습니다~!

반도체장비주 후공정에 밀려 EUV마저 꺾인 전공정 그래도 다시한번 봐야하는 이유

유진테크 2분기 실적 요약 

• 2023.08.14 13:45:21
  기업명: 유진테크(시가총액: 6,932억)
  보고서명: 반기보고서 (2023.06)
  
  매출: 780억(예상치: 665억)
  영업익: 85억(예상치: 66억)
  순익: 81억(예상치: 60억)
  
  ** 최근 실적 추이 **
  2023.2Q  780억 / 85억 / 81억
  2023.1Q  775억 / 97억 / 108억
  2022.4Q  574억 / 15억 / -15억
  2022.3Q  625억 / 136억 / 112억
  2022.2Q  762억 / 60억 / 82억

유진테크 2분기 실적 코멘트

• 기대가 되지 않은 2분기 임에도 상대적으로 양호한 실적

유진테크 2분기 실적은 예상 대비 높은 어닝서프라이즈를 기록했습니다. 사실 지금 시점이 반도체 장비주나 소재주가 실적으로 가는 시기는 아니라고 하지만, 아무래도 이러한 시기에 양호한 실적을 거두게 된다면, 최소한 현재 선단공정 수요만 나오고 있는 이 시점에서도 잘 대응을 하고 있는 장비 기업이라고 판단하기 나쁘지 않을 것 같습니다. 일단 유진테크 같은 기업은 IR 통화를 하여도 알아낼 수 있는 것도 없고 기분만 상하기로 유명한 회사이기 때문에, 실적이나, 리포트 등에 나오는 뉘앙스를 체크하는 것이 큰 도움이 될 수 있습니다.

한화증권 "유진테크 실적 4분기부터 정상화" 목표가 상향

• 실질적으로 시장에서 삼성전자의 벤더사로 인식

이번 실적에서는 삼성전자의 매출 비중이 70% 까지 올라왔구요. 그 외 하이닉스와 인텔의 매출이 잡힌 것을 추측해 볼 수 있었습니다. 고객 B사가 삼성전자였는데, 매출이 올라온 이유는 1a로 가는 migration 단계에서의 LPCVD 장비 납품이 이루어진 것을 알 수 있었죠. 재고자산이나 여러 측면에서 정말 리포트대로 3분기는 실적의 저점을 확인하는 보릿고개가 올 것으로 예상됩니다. 재공품 및 재고자산이 줄어들고 있고, 수주잔고도 본격 하락을 이어가고 있습니다.

• 생각보다 훨씬 양호한 유진어스의 실적 해외 쪽 기대해볼만 할 수도

유진어스도 1분기 대비 나쁘지 않은 실적을 보여주었는데요. 분기별로 -3,40억대의 영업 손실을 꾸준히 유지했던 과거와는 달리 이번 분기는 -6억 정도의 실적을 실현하며, 향후 발생하게 될 미국향 ALD, QXP에서 유진어스가 흑자전환할 수 있을 것임을 암시하는 긍정적인 대목이었다고 볼 수 있겠습니다.

8월 16일 한국투자증권 리포트를 통한 유진테크 주가 방향 예상

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• 삼성전자는 선단공정으로 전환 가속화 유진테크의 수혜가 예상

23년 DRAM 1a nm로의 Tech migration에 이어 24년 1b nm로의 Tech 전환 수혜가 클 것라는 멘트가 있는데 삼성전자와 SK하이닉스가 수율 안정화를 위해 1a, 1b로 가는 단계가 늦었던 만큼, 전공정 장비단에서 수혜가 더디더라도 유진테크는 지속적으로 선단공정 전환 수혜를 입을 수 있을 것으로 보입니다. 실제 1z 대비 1a, 1b에 들어가는 LPCVD 장비 수요는 각 2,3배씩 증가한다고 하니, 신규 CAPEX 수요가 붙는다면 물론 좋겠지만 지금 현실적으로 아직은 수요도 없는 상황이고, IBM 사들도 전혀 원하지 않는 방향이니, 24년까지는 크게 기대할 수 없을 것 같고, 선단공정이나, 비메모리, 파운드리 쪽으로 모멘텀을 계속 보여주는 것이 가장 좋은 방향이라고 생각합니다.

• DRAM이 현재 수요가 돌고 있기 때문에 선단공장 전환 CAPEX 나올 것

24년 장비 투자는 DRAM 선단 공정 위주로 우선 분배될 것으로 보입니다. 최선단 Tech향 장비를 공급하는 동사 실적 개선의 정도가 경쟁 그룹 대비 클 것으로 전망합니다.

• 유진테크의 주력제품이 선단 공정 전환의 수혜

주력 제품인 Single type LPCVD 외 Metal ALD 장비 매출액이 유의미한 비중으로 증가하였다는 리포트 내용을 보니, 캐패시터 쪽 게이트 증착 장비 납품이 이루어진 것이 아닌가 생각이 됩니다. 향후 선단공정에서도 Low K에서 꾸준히 필요한 수요이기 때문에 아주 긍정적입니다.

• 여러가지 부분들로 23년은 모멘텀은 어렵지만 24년을 선행한다면 연말쯤 긍정적인 주가 흐름이 나와주지 않을까 기대하게 하는 거 같습니다.