[지누스.1Q 실적] 암흑의 시간, 매출감소, DI 매출 축소. 탑라인 회복은 가능한가?

암흑의 시간, 매출감소, DI 매출 축소. 탑라인 회복은 가능한가?

안녕하세요 G입니다 이번에는 재작년까지 가치 투자자들 사이에서 아주 유명했던 주식인 지누스 1분기 실적에 대해서 살펴보겠습니다. 지누스 우리나라 매트리스 기업인데 유리섬유 매트리스 특허를 필두로 아마존 매트리스를 납품하면서 유명해졌습니다. 다만 지누스는 매트리스 관련 소송에 휘말리게 되었고, 이 때문에 대손금을 쌓고 이슈가 되면서 급격히 무너지고 설상가상으로 원재료 가격 인상과  물류비 상승, 인도네시아 반덤핑 이슈 등으로 인해 가파른 내리막을 걷게 되었습니다. 현재는 현대백화점이 지누스를 인수한 상태죠.

네이버 증권 : 지누스 주가

지누스 1Q 실적

2023.05.08 15:46:26
기업명: 지누스(시가총액: 5,614억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정) 실적(공정공시)

매출: 2,291억(예상치: 0억)
영업익: 83억(예상치: 0억)
순익: 54억(예상치: 0억)

** 최근 실적 추이 **
2023.1Q  2,291억 / 83억 / 54억
2022.4Q  3,184억 / 174억 / -53억
2022.3Q  2,862억 / 106억 / 117억
2022.2Q  2,642억 / 92억 / 43억
2022.1Q  2,908억 / 283억 / 187억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230508800270 
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=013890

지누스 1분기 실적에 대한 개인적인 생각

지누스는 1분기 매출액 2291억, 영익 83억 순익 54억을 실현했습니다. 컨센서스는 없지만 기대치 미만인 것이 분명합니다. 미국 소비 시장은 분명한 침체를 걷고 있고, 매트리스 경쟁 업체들도 파산하는 등 힘든 시간을 걷고 있는 것은 사실입니다. 점유율이 높은 시몬스의 파산보호신청은 분명히 타 경쟁사들에게는 호재임에 분명하지만, 그만큼 미국 매트리스 시장의 전반이 안 좋은 것도 사실입니다. 현재의 영업이익 감소는 어쩔 수 없는 수순인 거 같습니다.

하지만 매출이 감소한 부분은 눈여겨볼 부분입니다. 현재 상황에서 공격적으로 매출 확대를 시도하는 것이 중요한데 탑라인이 무너진다는 것은 지누스 또한 싼 가격과 제품의 경쟁력이 시장을 아웃퍼폼 해줄 정도의 해자가 되지 못한다는 것을 의미하기도 합니다. 특히 작년 1분기 대비 600억이나 미달했다는 것은 썩 좋아보이지는 않습니다.

DO와 DI 중 DI 쪽이 올라오는 것이 중요한데 회복이 늦어지고 있으며, 가이던스도 굉장히 러프하게 제시를 하고 있습니다. 다만 원자재와 해상운임이 하락하는 것은 굉장히 긍정적으로 보고 있으나, 시장이 침체되어 Q가 줄어들게 된다면 고민해봐야하지 않나 하는 생각이 듭니다. 

긍정적으로 볼 부분은 역시 위에서 언급한 원자재와 해상운임 하락과 북미 외 지역에서의 성장과 타켓 마켓의 확장, 그리고 회사에서 언급하는 공식적인 바닥신호 정도라고 볼 수 있습니다. 1분기는 매출이나 영익이 다소 실망스러웠지만 2분기부터는 회복이 확실하지 않을까 하는 생각도 듭니다.

개인적인 생각으로는 단기적으로는 반등이 쉽지 않아보이지만, DI 쪽 개선이 일어나고 탑라인 훼손에 대한 리스크가 완화된다면 지누스에 대해 관심의 시선을 가져볼 만하지 않을까 생각합니다.

아래 1분기 이후 지누스 실적발표 후 컨퍼런스콜과 관련된 링크를 첨부합니다.

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[지누스] `23.1Q 실적발표

미국 침대매트리스 업체 썰타 시몬스 파산보호신청 | 연합뉴스