파마리서치 2분기 실적과 파마리서치 주가 하락 리뷰 어닝서프라이즈도 부족하다면 무얼 더 보여줘야 하는가

파마리서치 2분기 실적 리뷰 어닝서프라이즈도 부족하다면 무얼 더 보여줘야 하는가

안녕하세요 G입니다. 제가 이전에 포스팅했었던 파마리서치도 2분기 실적을 발표했는데요. 역시나 예상한 대로 230억 정도의 영업이익을 뽑아줬습니다. 그리고 화장품에서 괄목할만한 좋은 성적을 보여줬는데요. 그럼에도 어제 포스팅했었던 JYP와 같이 시간 외로 무지막지한 셀온이 나오고 있습니다. 파마리서치 실적 함께 살펴보시죠.

파마리서치, 레이저만 의료기기가 아니라구! 동남아 성장세 어디까지?

파마리서치 2Q 실적

• 2023.08.11 16:10:07
  기업명: 파마리서치(시가총액: 1조 5,342억)
  보고서명: 반기보고서 (2023.06)
  
  매출: 667억(예상치: 576억)
  영업익: 236억(예상치: 208억)
  순익: 151억(예상치: 182억)
  
  ** 최근 실적 추이 **
  2023.2Q  667억 / 236억 / 151억
  2023.1Q  554억 / 207억 / 183억
  2022.4Q  536억 / 168억 / 72억
  2022.3Q  462억 / 165억 / 166억
  2022.2Q  497억 / 174억 / 98억

파마리서치 2분기 실적에 대한 리뷰

• 파마리서치의 양호한 실적 어닝 서프라이즈

파마리서치 2분기 매출은 연중 최대실적인 667억을 기록했고요. 영업이익은 236억, 당기순이익은 151억을 기록했습니다. 회계기준 변경으로 의료기기와 화장품 매출이 조금 바뀌긴 했지만, 변경 전 기준 화장품 매출은 예상 범위인 200억 정도를 기록했습니다. 일회성 비용이 30억 정도 나왔다는데 이거 없었으면 영업이익 266억 도 가능했을 거라고 생각하니 파마리서치 대단하네요.

• 단기적 쇼티지가 발생하는 시점 수요만 유지된다면

리쥬란도 콘쥬란도 물량 보틀넥이 심한데, 콘쥬란은 아직 재고 확보가 안된 상태이고, 이러한 이유는 리쥬란, 콘쥬란이 미국 법인을 통해서 원료 생산물량을 생산하여 들여오기 때문으로 알고 있습니다. 그래서 최근 씨티씨바이오 인수 이슈도 공장을 확보하기 위한 것이라는 이야기가 있고요. [이 부분 틀릴 수 있습니다. 틀린 부분 말씀해 주시면 감사하겠습니다.] 이러한 상황에서 물량확보가 충분히 되면서, 리쥬란 코스메틱이 동남아 및 중국인 인바운드로 인한 판매 추세가 유지되어 준다면 정말 어마어마한 이익을 올릴 것으로 보입니다.

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파마리서치 기대되는 방향

• 개인적으로는 전량매도, 성장에 따라 리레이팅이 기대되는 상황

현재 네이버 컨센서스 기준으로 매출 2420억, 영업이익 868억인데, 많은 분들이 예측하시다시피 한한령 해제로 인해 중국인 여행수요가 들어오게 되면서 리쥬란과 리쥬란 코스메틱의 매출이 늘어나게 된다면 정확한 수치를 예단할 수 없으나 현재의 예상 PER는 훨씬 낮아질 수도 있다고 볼 수 있습니다. 전 개인적으로 예상하던 영익 1000억에 PER 15에 해당하는 시총 1조 5천억이 와서 일단 15만 원에서 매도를 진행하였으나, 현재는 상황이 바뀐 만큼 다시 충분히 검토해 보고 재진입을 해보려고 합니다.

개인적인 현재 시점 투자방향에 대한 생각

• 현재의 기대감은 조금 과한 수준 이익의 성장과 기대감의 균형 판단이 중요 

기업의 펀더가 좋아지고 어닝이 늘어나고, 상황이 개선되는 것과는 별개로, 파마리서치라는 기업은 지금 시장에서 매우 주목받고 있습니다. 어닝 서프라이즈가 나는 상황에서 더 큰 서프라이즈가 나지 않았다는 이유로 셀온이 나오는 것은 현 주가가 연말까지 보고 밸류에이션 한다면 모르나, 현재 상황 현재 시점에서는 기대감이 어느 정도 차오른 주가가 아닐까 생각하고 있습니다.

결국 기대하고 있는 밸류와 상황(컨센 영익 868억 상회, 중국인 유입으로 인한 리쥬란, 리쥬란 코스메틱 매출 증가)등이 나타나야 주가가 더 갈 수 있는 요소가 되지 않을까 생각하고 있습니다. 물론 이 과정에서 단기적인 조정이 나올 수도 있고, 월요일에 바로 시간 외 하락분을 덮으며 멀티플 리레이팅이 일어날 수도 있으나, 어째 되든 현재 상황은 파마리서치 투자에 대한 개인의 투자 판단이 필요한 시점인 거 같습니다.